7月31日，山东宏桥铝业控股股份有限公司（以下简称“宏桥控股”或公司，证券代码：002379.SZ）发布公告，公司拟向特定对象发行股票募集资金总额约120亿元，主要用于投建风电、光伏、铝深加工等项目。项目建成后，将进一步完善公司在云南和山东的可持续清洁能源保障体系，强化从绿色能源供给端到生产端的一体化产业链布局，并为绿色铝产业集群发展提供更稳定的能源支撑。
值得一提的是，宏桥控股近日发布业绩预告，公司预计2026年上半年实现归母净利润150亿—160亿元，同比增长69.72%至81.04%，业绩增长源于国内铝产业供需格局优化、跨省产能转移落地及绿电降本成效逐步释放，整体经营基本面保持稳健向好。公司经营回款稳定、经营性现金流持续改善，在保障股东合理分红回报、足额偿还存量负债的基础上，仍存在资产资本开支需求；本次募投风光配套项目，将进一步强化公司长期行业竞争壁垒、巩固产业链头部优势，为全体投资者中长期稳健收益提供支撑。
紧扣国家“双碳”战略，加速推进能源结构低碳转型
作为全球领先的铝产品制造商，近年来宏桥控股积极响应国家产能转移布局及“双碳”顶层发展战略，以能源结构转型为抓手，持续推进电解铝产能跨省梯度转移，依托云南省丰富的水电、新能源优势，公司大幅提升绿电使用比例，截至2025年底绿电使用占比已提升至40%，进一步加快绿色低碳化进程。
当前发展可再生能源、构建清洁低碳能源体系是国家“双碳”战略的核心举措。国家发改委、国家能源局近日印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》进一步明确，到2030年风电和太阳能发电装机占比将突破50%、成为国内电力供给主体。《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》也对行业绿色转型提出硬性约束，要求2027年电解铝行业清洁能源使用比例不低于30%，并鼓励企业参与光伏、风电开发建设，通过绿色电力交易等方式，从源头降低冶炼环节碳排放。
宏桥控股此次加码风光发电项目建设，与国家新型能源体系建设、铝行业高质量发展系列政策同频共振，加速推进能源结构低碳转型，既是落实国家“双碳”目标的主动担当，更是抢抓政策红利窗口的前瞻性战略卡位。根据公告，公司本次新建风电、光伏项目坐落于云南省及山东省内，将与现有电解铝产能形成就地配套能源供给体系，构建“风光新能源+电解铝负荷”源荷配套模式，有助于公司提升自主清洁电力保障能力，对冲外部电价、绿电采购波动风险。
打通“绿电-绿铝”一体化产业链，助力铝产业集群强链补链
作为集电解铝、氧化铝及铝深加工品生产与销售于一体的“链主型龙头企业”，宏桥控股依托资源、能源、技术、规模与成本等方面的竞争优势，积极吸引并赋能产业链上下游企业协同发展。2025年年报数据显示，宏桥控股超九成的原铝以铝水直供形式销售给下游加工环节，显著高于同期行业75%的铝水转化率，有效减少重熔环节能耗与碳排放。
在云南砚山，云南绿色铝创新产业园已形成覆盖上游铝水生产至下游铝型材、铝板带、铝箔及汽车零部件等精深加工产品的完整产业链体系，已成为国内规模领先的绿色铝产业集群之一。在云南绿色低碳示范产业园，坚持“铝水不落地”全流程生产模式，持续加快推进产业延链、补链、强链工作。此次募投项目落地后，也将同步完善云南基地下游深加工配套能源供给条件，推动园区产业协同效率进一步提升。
风电、光伏募投项目投产后，宏桥控股将打通“绿电—绿铝”一体化产业链，依托自产风光清洁电力可以完整构建从清洁能源生产、绿电就地消纳到绿色铝材产出的闭环产业链，全面提升全流程产品低碳属性，助力公司在行业低碳转型进程中抢占低碳认证、绿色产能等先发优势，更为从容地应对全球产业链绿色合规要求。
同时，依托云南铝产业集群统一规划，宏桥控股风电、光伏项目为千亿级铝产业集群供能，可实现新能源项目与绿色铝产业园空间、电网、配套基础设施共享共建，将进一步降低综合基建、线路配套、运维管理的综合投入成本，形成区域内新能源开发赋能铝产业绿色升级、铝产业稳定负荷支撑新能源高效消纳的双向赋能格局。
多能互补提升供给稳定性，低成本绿电构筑坚实护城河
在电解铝成本结构中，电力支出占比高达40%，是决定企业盈利弹性的核心变量。然而，受枯丰水期、煤炭价格以及市场化交易等多种因素扰动，电力供应及价格存在波动。电力高质量、稳定供应，是电解铝产能平稳运行的重要保障；低电价带来的成本优势，更是电解铝企业的核心竞争力所在。
随着全球能源转型与产业链绿色合规要求日益严苛，稳定、低成本的绿电正成为制造业的关键战略资源。在此背景下，宏桥控股积极布局新能源，既是应对外部政策压力的必然选择，更是巩固成本优势的主动战略。
云南地区风光禀赋突出，风能、太阳能资源储备丰富，这为宏桥控股规模化“发绿电”提供了天然资源条件。更为关键的是，公司本次拟建设的风电、光伏清洁能源项目，可与云南省夏秋季丰沛的水电资源形成互补效应。风电出力主要集中在夜间和冬季，光伏出力主要集中在白天和夏季，二者出力特征与水电的丰枯周期形成有效互补，能够有效平滑整体电力供给波动，从而提升电力供应保障能力和用能韧性，为公司核心业务的持续稳定运营提供坚实的能源底座。
优化资产结构夯实基本盘，低估值高分红凸显长期配置价值
资产重组落地以来，宏桥控股受益于铝行业供需格局改善、产业链一体化优势的深化以及低成本绿电能源结构的优化，实现了经营业绩的稳步增长。在此基础上，公司布局新能源业务，大力投建风电、光伏等绿电优质资产，有助于培育新的战略支撑，优化自身资产结构。
站在当前时点，宏桥控股兼具低估值、稳定分红特征，公司稳健的盈利能力、领先的资产运营效率和持续的回报股东能力，构成了长期投资价值的重要支撑。宏桥控股当前流通盘占比较低、交易流动性偏弱，股价易出现大幅波动。本次定增面向多元化专业机构投资者开放认购，将有效扩大流通盘、增强股票流动性，平抑股价短期剧烈波动风险，同时为公司落地股份回购、股东结构优化、常态化市值管理创造良好资本条件，持续保障全体股东合法权益。（齐和宁）
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